BT Review 
Let me write the full article.
Платежный баланс России: профицит вырос в 1,7 раза
Введение
В середине августа 2026 года Банк России опубликовал оценку платежного баланса за первое полугодие, которая стала одним из самых заметных макроэкономических событий лета. Профицит счета текущих операций за январь–июнь 2026 года составил $34,1 млрд — это в 1,7 раза больше, чем за аналогичный период 2025 года ($20,4 млрд). Рост на 67,2% в годовом выражении оказался существенно выше ожиданий большинства аналитиков, закладывавших в начале года умеренное сокращение внешнего профицита.
Актуальность темы обусловлена сразу несколькими факторами. Во-первых, положительное сальдо текущего счета — ключевой индикатор устойчивости внешнего сектора и важнейший источник формирования валютного предложения на внутреннем рынке. Во-вторых, динамика профицита напрямую влияет на курс рубля, бюджетные доходы и инфляционные ожидания. Наконец, данные за первое полугодие позволяют оценить, насколько российская экономика адаптировалась к изменившейся конъюнктуре мировых сырьевых рынков, где во втором квартале наблюдался заметный ценовой всплеск, сменившийся коррекцией к началу лета.
Для делового сообщества эти цифры важны не только как статистическая констатация, но и как сигнал о том, какие сценарии развития внешней торговли закладываются на вторую половину 2026 года. Именно поэтому разбор структуры профицита, его источников и перспектив заслуживает отдельного внимания.
Текущая ситуация
Главный вывод из опубликованной ЦБ оценки — профицит сформировался преимущественно за счет торгового баланса. Положительное сальдо внешней торговли товарами за январь–июнь 2026 года достигло $65,4 млрд, увеличившись на 20,7% по сравнению с $54,2 млрд годом ранее. Экспорт товаров вырос на 15,5% — до $226,4 млрд, тогда как импорт прибавил 13,5% и составил $161 млрд.
Ключевой вклад в рост профицита внес второй квартал. По данным ЦБ, положительное сальдо счета текущих операций в апреле–июне увеличилось до $21 млрд против всего $2 млрд во втором квартале 2025 года. Экспорт товаров во втором квартале вырос на 27% в годовом выражении — до $126 млрд, чему способствовало улучшение ценовой конъюнктуры мирового рынка сырьевых товаров. Импорт увеличился на 16% — до $87 млрд, в том числе из-за укрепления рубля в первой половине года.
| Показатель (млрд $) | Янв–июнь 2026 | Янв–июнь 2025 | Изменение | --- | --- | --- | --- | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Счет текущих операций | 34,1 | 20,4 | +67,2% | Торговый баланс | 65,4 | 54,2 | +20,7% | |
| Экспорт товаров | 226,4 | 196,0 | +15,5% | Импорт товаров | 161,0 | 141,8 | +13,5% | |
| Баланс услуг | −21,3 | −20,2 | −5,4% | Баланс доходов | −10,1 | −13,6 | +25,7% |
При этом июньская динамика уже продемонстрировала замедление. Профицит счета текущих операций в июне составил $5,9 млрд — на 31,4% меньше, чем в мае ($8,6 млрд по уточненной оценке), хотя и значительно лучше июня 2025 года, когда фиксировался дефицит в $1,3 млрд. Профицит торгового баланса в июне сократился до $12,5 млрд с $14,3 млрд в мае, но вырос на 52,4% в годовом выражении.
Дефицит баланса услуг за полугодие расширился на 5,4% — до $21,3 млрд, главным образом из-за роста расходов россиян в зарубежных поездках. Дефицит первичных и вторичных доходов, напротив, сократился до $10,1 млрд с $13,6 млрд годом ранее вследствие уменьшения начислений дивидендов в пользу нерезидентов.
Анализ трендов
Структура профицита первого полугодия 2026 года отражает несколько разнонаправленных тенденций, которые будут определять динамику внешнего сектора во втором полугодии.
Первая тенденция — высокая чувствительность профицита к ценовой конъюнктуре сырьевых рынков. Рост экспорта во втором квартале был во многом обеспечен благоприятной ценовой ситуацией: средняя цена Urals в июне достигала $63,5 за баррель, а в апреле, на пике геополитической напряженности, поднималась до $94,9. Однако уже в начале июля котировки Urals кратковременно опускались до $40–41 за баррель — уровня, не наблюдавшегося с периода до иранского конфликта. Такая волатильность делает профицит крайне уязвимым к внешним шокам.
Вторая тенденция — восстановление импорта на фоне крепкого рубля и сильного потребительского спроса. Импорт товаров за полугодие вырос на 13,5%, а во втором квартале — на 16%. Укрепление рубля в первой половине года удешевляло импортные товары, поддерживая внутренний спрос, но одновременно увеличивало дефицит баланса услуг за счет роста расходов на зарубежные поездки. По данным ЦБ, импорт услуг вырос из-за подорожания среднего туристического пакета россиян.
Третья тенденция — постепенное ослабление рубля с середины лета. Реальный эффективный курс рубля в июле снизился на 4,7% к корзине валют основных торговых партнеров, а номинальный курс доллара в августе впервые за пять месяцев превысил 85 рублей. Причины — снижение экспортной выручки из-за падения цен на нефть, восстановление спроса импортеров на валюту и наращивание Минфином покупок валюты по бюджетному правилу (с 5,4 до 6,5 млрд рублей в день с начала августа).
Четвертая тенденция — рост доли рубля во внешнеторговых расчетах. Во втором квартале 2026 года она достигла рекордных 59,7% (с 59,3% в первом квартале), что отражает продолжающуюся дедолларизацию внешней торговли и снижение зависимости от расчетов в западных валютах.
Прогноз и перспективы
Большинство аналитиков сходятся во мнении, что повторения результата первого полугодия во втором не будет. Базовый сценарий Банка России, обновленный в июле, предполагает профицит счета текущих операций по итогам 2026 года в размере $48 млрд при средней цене российской нефти $60 за баррель. Это означает, что во втором полугодии профицит должен составить лишь около $14 млрд — почти в 2,5 раза меньше, чем в первом.
Оценки аналитиков относительно масштабов сокращения расходятся. Пессимистичный сценарий учитывает, что при сохранении цен Urals в диапазоне $40–50 за баррель профицит может оказаться существенно ниже прогноза ЦБ. Оптимистичный сценарий предполагает, что частичное восстановление цен на нефть во второй половине года поддержит экспортную выручку.
Отдельный фактор неопределенности — курс рубля. Аналитики «Сбера» ожидают, что к концу 2026 года доллар может подняться до 88,2 рубля, а в 2027 году — до 97 рублей. Ослабление рубля, с одной стороны, поддержит конкурентоспособность экспортеров и наполнит бюджет, с другой — усилит инфляционное давление и удорожит импорт.
Для бизнеса ключевые рекомендации вытекают из прогнозируемого сжатия профицита: экспортерам стоит хеджировать валютные риски с учетом волатильности нефтяных цен, импортерам — учитывать вероятное удорожание закупок на фоне ослабления рубля, а инвесторам — внимательно следить за динамикой ключевой ставки и бюджетного правила.
Заключение
Платежный баланс России за первое полугодие 2026 года сведен с большим профицитом в $34,1 млрд — это в 1,7 раза больше, чем годом ранее. Рост обеспечен прежде всего благоприятной ценовой конъюнктурой на сырьевых рынках и опережающим ростом экспорта по сравнению с импортом. Однако июньские данные уже показали замедление, а падение цен на нефть в начале июля и ослабление рубля указывают на то, что во втором полугодии профицит будет заметно меньше.
Ключевой вывод для делового сообщества: внешний сектор российской экономики остается высокочувствительным к ценовой конъюнктуре, а устойчивость платежного баланса в среднесрочной перспективе будет зависеть от способности адаптироваться к более низким ценам на сырье и от динамики восстановления импорта. Прогноз ЦБ в $48 млрд по итогам года выглядит достижимым лишь при условии стабилизации нефтяных цен на уровнях, близких к заложенным в базовый сценарий.
FAQ
Почему профицит платежного баланса вырос в 1,7 раза?
Основной причиной стало увеличение стоимостного объема экспорта товаров во втором квартале 2026 года на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры мировых сырьевых рынков. Экспорт вырос на 15,5% за полугодие, при этом темпы роста импорта (13,5%) были ниже.
Что означает профицит счета текущих операций для курса рубля?
Профицит формирует предложение иностранной валюты на внутреннем рынке и в нормальных условиях поддерживает рубль. Однако во втором полугодии, по мере сокращения профицита и роста покупок валюты Минфином по бюджетному правилу, давление на рубль усиливается — в августе доллар впервые за пять месяцев превысил 85 рублей.
Каков прогноз Банка России на 2026 год в целом?
Согласно базовому сценарию, обновленному в июле, профицит счета текущих операций по итогам 2026 года ожидается в размере $48 млрд при средней цене российской нефти $60 за баррель. Положительное сальдо внешней торговли товарами прогнозируется на уровне $119 млрд.
Как падение цен на нефть повлияет на платежный баланс во втором полугодии?
Средняя цена Urals в начале июля опускалась до $40–41 за баррель против $63,5 в июне. Это сокращает экспортную выручку и, соответственно, профицит текущего счета. Аналитики ожидают, что во втором полугодии профицит будет в разы меньше, чем в первом.