BT Review 
1. Введение
31 августа 2026 года цена тройской унции золота впервые за несколько недель опустилась ниже отметки $4 400 на фоне «ястребиных» заявлений председателя Федеральной резервной системы (ФРС) США Кевина Уорша. Выступление главы центробанка на ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоуле 28 августа стало триггером для масштабной распродажи драгоценных металлов, перевернувшей настроения инвесторов, которые ещё недавно активно наращивали позиции в золоте.
2. Детали: цифры и факты
В пятницу, 28 августа, сразу после выступления Уорша, золото подешевело на 3% — это стало самым резким однодневным падением с 10 июня. В понедельник, 31 августа, спотовая цена драгметалла в ходе торговой сессии опускалась ниже $4 400 за тройскую унцию, хотя к 12:50 мск частично восстановилась до $4 441,8 (снижение на 0,3% к предыдущему закрытию).
Декабрьские фьючерсы на золото на бирже Comex упали на 0,85%, до $4 491,6 за унцию.
Ключевым драйвером распродажи стали заявления Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле. Глава ФРС подтвердил приверженность цели по инфляции в 2% и предупредил, что регулятору придётся «принять меры», если он не будет уверен в устойчивом замедлении ценового давления. Рынок воспринял эти слова как сигнал к возможному повышению ключевой ставки уже в сентябре.
По данным CME FedWatch, вероятность повышения ставки ФРС в сентябре выросла до 62% против 35,4% до выступления Уорша. Deutsche Bank и Barclays пересмотрели свои прогнозы, ожидая повышения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре и ещё на столько же в декабре.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США подскочила до 4,762% — максимума с января 2026 года. Укрепление доллара и рост доходностей традиционно давят на золото, которое не приносит процентного дохода.
3. Анализ
Ситуация на рынке золота отражает противостояние двух ключевых игроков американской экономической политики — ФРС и Министерства финансов. В середине августа Минфин США объявил о расширении программы выкупа долгосрочных гособлигаций, что вызвало волну «девальвационных» ожиданий и подтолкнуло золото к трёхмесячному максимуму в $4 696,74 за унцию. Однако «ястребиная» позиция Уорша, настаивающего на борьбе с инфляцией, фактически вступила в конфликт с фискальными стимулами Казначейства.
Аналитики Gavekal Research отмечают, что Уорш, подтвердив приверженность использованию краткосрочных ставок как основного инструмента монетарной политики, фактически поставил ФРС в оппозицию к Минфину, который пытается сдерживать рост долгосрочных доходностей через выкуп облигаций.
При этом важно понимать контекст: несмотря на текущую коррекцию, золото завершает август ростом более чем на 10% — это сильнейший месячный прирост с января 2026 года. По оценкам Susquehanna, в августе золото подорожало примерно на 14%, что стало рекордным месячным ростом за столетие.
Технически рынок находится на важном переломном уровне. Золото пробило 200-дневную скользящую среднюю на отметке $4 526,24 и теперь тестирует зону поддержки $4 458–4 504. Ближайшая поддержка находится на $4 458,52, далее — $4 319,60 и $4 230,51. Сопротивление — $4 504,07 и $4 526,24.
4. Мнение
Текущая коррекция золота выглядит скорее тактической, чем стратегической. Рынок переоценивает вероятность повышения ставки ФРС, и это закономерно давит на драгметалл. Однако фундаментальные факторы, поддерживавшие золото на протяжении всего года, никуда не исчезли: огромный бюджетный дефицит США, рост государственного долга, геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке и сохраняющееся инфляционное давление.
Ключевым событием недели станет публикация данных по рынку труда США (nonfarm payrolls) за август. Рынок ожидает создание около 58 тыс. новых рабочих мест при безработице 4,1%. Если данные окажутся существенно слабее прогнозов, вероятность сентябрьского повышения ставки резко снизится, что может спровоцировать отскок золота.
В то же время стоит учитывать мнение скептиков. Мэттью Мэли, главный рыночный стратег Miller Tabak, считает, что «нет эмпирических оснований для повышения ставки», а Уорш «нагнетает инфляционную риторику, чтобы приписать себе заслугу в её укрощении, когда показатели неизбежно снизятся».
5. Итог
Золото оказалось в эпицентре борьбы между «ястребиной» монетарной политикой ФРС и экспансионистской фискальной политикой Минфина США. В краткосрочной перспективе давление на драгметалл сохранится, если данные по инфляции и рынку труда не дадут повода для смягчения риторики регулятора. Однако долгосрочные драйверы роста — девальвационные ожидания, бюджетный дефицит и геополитические риски — остаются в силе.
Как отмечают в GAMA Asset Management, золото может скорректироваться до $4 200–4 300 за унцию в краткосрочной перспективе, но долгосрочные инвесторы продолжают удерживать позиции, рассматривая текущее снижение как возможность для входа.
6. FAQ
Вопрос 1: Почему заявления главы ФРС так сильно повлияли на цену золота?
Золото не приносит процентного дохода, поэтому рост процентных ставок увеличивает альтернативные издержки владения драгметаллом. Когда ФРС сигнализирует о возможном повышении ставки, инвесторы перекладывают средства из золота в инструменты с фиксированной доходностью, такие как казначейские облигации США, что приводит к снижению цены на золото.
Вопрос 2: Стоит ли сейчас покупать золото на падении?
Это зависит от инвестиционного горизонта. Краткосрочно давление на золото может сохраниться, особенно если данные по рынку труда США подтвердят необходимость повышения ставки. Однако долгосрочные факторы — бюджетный дефицит, рост госдолга, геополитические риски — продолжают поддерживать золото как защитный актив. Многие аналитики рассматривают текущую коррекцию как возможность для входа на долгосрочную перспективу.
Вопрос 3: Какие уровни важны для золота в ближайшее время?
Ближайшая поддержка находится на отметке $4 458 за унцию, далее — $4 319 и $4 230. Сопротивление — $4 504 и $4 526. Ключевым событием для определения дальнейшего направления станет публикация данных по занятости в США за август, которая ожидается на этой неделе.