BT Review 
Российский рынок факторинга в первой половине 2026 года оказался в точке бифуркации. С одной стороны, совокупный портфель продолжает расти — по данным Ассоциации факторинговых компаний (АФК), по итогам шести месяцев он достиг 2,8 трлн рублей, что на 16% выше уровня годичной давности. С другой — впервые за пять лет сокращается клиентская база: число активных клиентов факторинговых компаний по итогам полугодия уменьшилось примерно на 5% относительно аналогичного периода прошлого года.
Этот парадокс — рост объёмов при сжатии числа участников — стал главным сюжетом рынка в июне–августе 2026 года. Он сигнализирует о структурной перестройке отрасли: факторинговые компании всё больше концентрируются на крупных «якорных» клиентах, отсекая мелких и средних заёмщиков, чьи риски и издержки обслуживания в текущих условиях становятся непропорционально высокими.
Для делового сообщества это важный маркер. Факторинг традиционно воспринимался как инструмент, расширяющий доступ малого и среднего бизнеса к оборотному финансированию. Сокращение клиентской базы на фоне роста портфеля означает, что выгоды от оживления рынка распределяются неравномерно, а доступ к факторинговым деньгам становится всё более избирательным.
Текущая ситуация: рост портфеля при сжатии базы
Динамика первой половины 2026 года подтвердила тренд, наметившийся ещё в первом квартале. По данным АФК, в январе–марте число активных клиентов факторинговых компаний впервые за пять лет сократилось по сравнению с тем же периодом прошлого года, тогда как портфель вырос почти на 6%, превысив 2,61 трлн рублей. К концу полугодия портфель ускорил рост до 2,8 трлн рублей (+16% год к году), однако клиентская база продолжила сжиматься, достигнув суммарного снижения порядка 5%.
Примечательно, что сокращение клиентов происходит на фоне роста доходности отдельных сегментов. Так, объём экспортного факторинга за первое полугодие составил 19,3 млрд рублей (около 240 млн долларов). Рынок продолжает наращивать обороты в сегменте supply chain finance (SCF) — финансирования цепочек поставок, где доля агентских сделок достигает 87%.
Одновременно доходы факторинговых компаний в первом квартале 2026 года снизились впервые за пять лет. Причиной стали падение ставок факторингового финансирования и обострение конкуренции за крупных дебиторов. Рост портфеля пока не компенсирует сжатие маржи — классическая ситуация, когда «объём растёт, а зарабатывать становится сложнее».
| Показатель | 1П 2025 | 1П 2026 | Динамика |
|---|---|---|---|
| Портфель рынка | ~2,4 трлн ₽ | 2,8 трлн ₽ | +16% |
| Активные клиенты | ~21 тыс. | ~20 тыс. | −5% |
| Экспортный факторинг | — | 19,3 млрд ₽ | — |
| Ключевая ставка ЦБ | 21% | 14% | −7 п.п. |
Анализ трендов: почему клиенты уходят
Сокращение клиентской базы при растущем портфеле — не случайность, а закономерный итог нескольких разнонаправленных процессов. Главный из них — изменение структуры спроса на фоне снижения ключевой ставки. Напомним, что 24 июля 2026 года Банк России снизил ключевую ставку на 0,25 п.п., до 14% годовых — это уже десятое последовательное снижение подряд. В апреле ставка составляла 14,5%, в июне — 14,25%.
Смягчение денежно-кредитной политики изменило поведение крупных корпоративных клиентов. В 2025 году, когда ставка оставалась высокой, крупный бизнес накапливал финансовые резервы и «пересиживал» дорогой период, ожидая более существенного снижения ставки. По мере того как ставка действительно пошла вниз, крупные компании начали возвращаться на рынок заёмного финансирования, в том числе факторингового. Именно их возвращение обеспечило рост портфеля.
Однако параллельно обострилась конкуренция за крупных дебиторов. Факторинговые компании, стремясь удержать «якорных» клиентов, снижают ставки финансирования, что сжимает маржу. В этих условиях обслуживание многочисленных мелких клиентов с высокими операционными издержками и повышенными рисками становится экономически невыгодным. Компании сознательно «чистят» портфель, отказываясь от низкодоходных и рискованных клиентов в пользу концентрации на крупных.
Второй фактор — цифровизация и автоматизация. Развитие цифровых факторинговых платформ, таких как Edenex, GetFinance и другие, меняет модель работы с клиентами. Онлайн-сервисы снижают порог входа для новых клиентов, но одновременно ужесточают требования к качеству заёмщиков: автоматизированные скоринговые модели отсекают компании с неустойчивым денежным потоком. В результате «отсеиваются» именно те клиенты, которые раньше приходили в факторинг как в «последнюю инстанцию» при нехватке оборотных средств.
Третий тренд — смещение спроса в сторону безрегрессного факторинга и SCF-продуктов. Доля сделок без регресса и агентских операций в структуре финансирования достигла 85%, а безрегрессный факторинг остаётся доминирующим видом с долей 52,5%. Эти продукты ориентированы прежде всего на крупных и средних поставщиков с устойчивой дебиторской задолженностью, что дополнительно сужает круг потенциальных клиентов из числа малого бизнеса.
Прогноз и перспективы
Эксперты рынка сходятся во мнении, что сокращение клиентской базы носит структурный, а не циклический характер. «Первая половина года подтвердила устойчивый спрос на факторинг. Компании всё чаще рассматривают его как регулярный инструмент управления оборотным капиталом, а не как разовое решение проблемы финансирования. Это отражает растущую зрелость рынка», — отмечает Виктор Вернов, член правления Ассоциации факторинговых компаний.
В ближайшие месяцы, по оценкам участников рынка, продолжится консолидация вокруг крупных игроков. Лидеры — СберФакторинг (портфель свыше 950 млрд рублей), ВТБ Факторинг (21,2% рыночного оборота), Промсвязьбанк (20,8%) и Альфа-Банк (10%) — будут наращивать долю за счёт поглощения клиентской базы средних и мелких компаний. При этом малый и средний бизнес, на который приходится около 10% портфеля, останется зоной повышенного внимания, но с более жёсткими критериями отбора.
Ключевой развилкой станет дальнейшая динамика ключевой ставки. Если ЦБ продолжит цикл снижения, стоимость факторингового финансирования будет падать, что может вернуть на рынок часть ушедших клиентов. Однако, как показывает практика первого полугодия, возвращение клиентов не гарантировано: многие компании, ушедшие из факторинга в 2025 году, уже переориентировались на альтернативные источники финансирования — банковские кредиты, облигационные займы и собственные резервы.
Рекомендация для участников рынка — сместить фокус с «количества» на «качество» клиентской базы. Развитие цифровых платформ, автоматизация скоринга и расширение продуктовой линейки для среднего бизнеса позволят удерживать маржу даже при сокращении числа клиентов. Для малого бизнеса, в свою очередь, важно диверсифицировать источники финансирования и не закладывать в бизнес-модель постоянную зависимость от факторинговых денег.
Заключение
Сокращение клиентской базы факторинговых компаний на 5% по итогам первого полугодия 2026 года при росте портфеля на 16% — это не кризис, а признак структурной зрелости рынка. Отрасль переходит от экстенсивной модели «больше клиентов — больше объёмов» к интенсивной модели «качественные клиенты — устойчивая маржа». Для крупных игроков это открывает возможности для консолидации, для малого и среднего бизнеса — сигнал к пересмотру стратегии финансирования.
В ближайшие кварталы рынок, вероятно, продолжит расти в объёмах, но число активных клиентов будет стабилизироваться на новом, более низком уровне. Главным вызовом останется баланс между доходностью и доступностью — и именно от того, как участники рынка решат этот баланс, зависит, вернётся ли факторинг к роли массового инструмента финансирования или окончательно превратится в премиальный продукт для крупного бизнеса.
FAQ
Почему клиентская база факторинговых компаний сократилась, если портфель вырос?
Рост портфеля обеспечили крупные «якорные» клиенты, вернувшиеся на рынок после снижения ключевой ставки. Параллельно компании сознательно отказываются от мелких и рискованных клиентов, чьё обслуживание стало экономически невыгодным из-за высокой конкуренции и сжатия маржи.
Насколько серьёзно сокращение в 5%?
Это первое сокращение клиентской базы за пять лет, поэтому оно значимо как структурный сигнал. Однако в абсолютных цифрах речь идёт о снижении с примерно 21 тысячи до около 20 тысяч активных клиентов — рынок не обрушился, а перестраивается.
Вернутся ли ушедшие клиенты на рынок факторинга?
Не обязательно. Многие компании, покинувшие факторинг в 2025 году, уже переориентировались на банковские кредиты, облигации и собственные резервы. Возвращение возможно при дальнейшем снижении ставок, но не гарантировано.
Как сокращение клиентской базы повлияет на малый и средний бизнес?
Для МСБ это означает ужесточение доступа к факторинговому финансированию. Компании будут проходить более жёсткий скоринг, а условия — становиться более избирательными. Малому бизнесу стоит диверсифицировать источники финансирования.